2017年MtCattlin锂精矿供应已投12万吨,6%售价905美元/吨。(1)银河资源100%掌控西澳MtCattlin矿山,累计目前,公司已与中国锂盐厂客户签定了2017财年12万吨的锂精矿供应协议,5.5%min锂精矿协议价FOB830美元/吨(2016年为600美元/吨);同时,由于矿山可行性生产的精矿氧化锂品味低于设计指标,因此协议另誓约实际供应的精矿品味每提高0.1%,客户将多缴纳15美元/吨,相等于6%标准品味的精矿售价为905美元/吨。

(2)MtCattlin矿山2016年的复产工程进度慢于预期、没能实质性供货,目前精矿生产已启动,2017年公司指导产量超过16万吨精矿,预计2016年12月末到2017年初首批装船。预计2017-2018年锂精矿将更为短缺,优质矿山研发迎接黄金期。大幅度下跌的精矿协议价,以及近期国内锂盐厂与澳洲新项目所签定的原矿必要供应协议,皆似乎2017年锂精矿市场将比2015年、2016年更加短缺,而MtCattlin和MtMarion两大澳矿将相当大程度影响2017年中国碳酸锂、氢氧化锂的追加产量。

目前泰利森的化学级锂精矿仅有向天齐、雅保两大股东内部出售,而雅保在并购江锂新材料后将优先供应其在四川、江西的两大生产基地,委外代加工市场需求预计深感缩减;因此,原代工锂盐厂另加市场新的玩家2017年对锂资源的渴望毫无疑问将更进一步激化。综合考虑到资源禀赋、铁矿条件、法律环境及开发周期,2016-2018年澳洲、加拿大等地的优质矿山毫无疑问已步入黄金研发期。

预计2017年中国碳酸锂、氢氧化锂综合生产成本走高。一方面,原材料-锂精矿价格走强,另一方面,纯碱、硫酸等关键辅料以及燃料价格的大上涨也下沉了国内锂盐厂的生产成本。

适当的,我们预计当前锂加工可观的利润将向上游环节更进一步移往,比较寄予厚望资源-加工一体化的龙头企业。订单圆润,2017上半年锂盐价格仍可大力预期。鉴于锂精矿的短缺程度、订单以及成本,我们指出2017上半年碳酸锂、氢氧化锂价格仍有一点大力预期,下半年则须要仔细观察资源端的生产能力投入工程进度。此外,氢氧化锂仍然将比碳酸锂强势,但二者间相互影响,将保持合理价差。

风险提醒:1.若全球新兴锂矿山、盐湖资源的投产工程进度慢于我们的预期;2.若国内外新能源汽车推展进程高于预期,以及全球宏观经济及政治风险等。

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