据路透社，全球铝产量去年上升了1.0%，这是自2009年全球金融危机以来首次经常出现年度膨胀。这对铝价本不应是个好消息，但伦敦金属交易所(LME) 3个月期金属价格去年大部分时间都在急剧走低。10月份的暴跌使价格跌到至每吨1705美元的两年半低点，目前为止无法经常出现任何令人信服的声浪，最后的交易价在1820美元左右。

问题在于，在铝产量少见上升的同时，铝市场需求也某种程度少见地低迷。此外，去年铝产量的上升在相当大程度上要归咎于中国这个全球仅次于的铝生产国。

市场完全一致指出，中国的铝产量快速增长在今年再度加快之前只是停止了一下。随着存活成本曲线的完全恢复，非中国生产商面对着减产的压力。

根据国际铝业协会(IAI)的数据，去年中国原铝产量上升了1.9%。IAI对去年全国产量的估算为3,580万吨，略高于国家统计局发布的3,500万吨的官方估计值。不过，两家机构都指出，中国可观的铝行业去年的金属产量高于2018年。

这标志着一个国家少见的反败为胜。中国冶金能力以难以置信的速度快速增长，占到全球产量的56%左右。世界其他国家期望坚信，在北京对该行业展开结构性改革的容许下，中国的生产量正在超过顶峰。去年的产量上升在一定程度上体现了两个大型重复使用冶炼厂的问题。

仅次于的生产商中国宏桥集团的工厂在8月份遭遇洪灾，信发集团也因一周后的发生爆炸重开了生产线。在这两种情况下，修缮工作和全面重新启动不受影响的生产线有可能都必须数月时间，这将拖垮全国生产量快速增长。CRU研究机构的分析师预计，随着新的生产能力和替代生产能力的投产，中国今年的产量可能会快速增长5%。

令人担忧的是，生产的新的快速增长造成中国的半成品铝产品出口回落，在2018年快速增长24%之后，去年前11个月上升了1.3%。2019年，中国以外的产量仅有快速增长0.2%，超过2610万吨。快速增长低迷体现的是冶炼厂的大量投产，而非西方生产的任何结构性改变。

例如，拉丁美洲的产量上升了7.3%，主要是因为巴西的Albras冶炼厂减产。2018年初，Hydro将Albras的生产能力缩减至约50%，以因应法院强迫缩减Alunorte氧化铝精炼厂的生产能力。Alunorte氧化铝精炼厂为冶炼厂获取原材料。

Alunorte只是现在才完全恢复满负荷生产，从而使冶炼厂提升自己的开工率。巴西曾多次有7家冶炼厂在运营。

如今有两个，这意味著 Albras工厂的投产对该地区的生产造成了不成比例的影响。北美产量快速增长1.0%某种程度掩饰了个别冶炼厂的故事。美铝坐落于印第安纳州的Warrick冶炼厂的部分重新启动，被加拿大Becancour冶炼厂的低产量所抵销，该厂18个月的工会大罢工仅有在7月完结，而力拓的Kitimat冶炼厂则由于电解槽衬砌的生产时间远超过预期工作。这些操作者问题掩饰了俄罗斯和海湾地区扩展所导致的潜在下行趋势。

去年，东欧的铝产量快速增长了2.7%，这体现了俄罗斯铝业公司Boguchansk冶炼厂的新生产能力减少。与此同时，海湾运营商巴林铝业公司(aluminum Bahrain)去年投产了第六个potline，生产能力为54万吨，推展了该地区去年近6%的最慢增长速度。2019年，冶炼厂投产影响了中国和世界其他地区的生产。

运营状况不那么差劲的一年，再加铝行业两部分追加生产能力，都伴随着2020年将经常出现供应不足。以铝的历史标准取决于，去年的市场需求十分差劲，尽管今年未来将会衰退，但有可能足以吸取不足的金属。美铝在上周的业绩电话会议上对分析师回应，预计在2019年经常出现衰退后，今年全球市场需求增幅将在1.4-2.4%之间。

不过，该公司仍预计，全球原铝供应将经常出现60万至100万吨的不足。不必须更进一步理解为什么铝价无法产生任何下行势头。摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师回应，实质上，它有可能被迫更进一步暴跌，以新的均衡市场。

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